快速理解 高频对冲套利自动交易（程式化交易）

有感于，目前中国期货界，对于量化投资、程序化交易等等的误解与混乱，特开贴探讨。

 

破题篇：

 

1、何谓：高频？T+0制度下，反反复复做同样一件事，不断的开仓、平仓、再开仓、再平仓。。。

2、何谓：对冲？在做空制度下，同时，持有空单和多单，以此将市场暴涨暴跌对账户的冲击降低到可接受范围；

3、何谓：套利？在狭义上，分跨期套利、跨品种套利，目前只针对跨期套利；

4、何谓：自动交易？借助计算机程序，将交易者简单、重复的交易策略，高效率执行；

要能做到“高频”，并非完全取决于程序，根本上，是取决于市场，市场如果不提供交易机会，“高频”根本做不到。

 

以我自己实盘交易为例，6月20日，20万左右的账户，豆粕1301/1305跨期套利，16趟来回，扣除手续费后，净利润170多元，6月19日，同样是豆粕1301/1305,52趟来回，净利润560多元。

 

具体来说，实现“高频”，首先需要市场提供交易机会，其次，手续费足够低，低到价格跳动1次，就可以赚回手续费，还略有小利润，目前，我都是设定是价格跳动2次平仓（跨期套利，来回1趟，是成交4笔，单边手续费*4倍）。

实际中，还有一个重要地方，就是占用保证金的比例也是越低越好，这样，在资金不充裕的情况下，可以多下几个单，每一个单，都是一个价位，每一单的价位不一样，每一个单，在一个交易日内，都有可能自动来回N趟，产生净利润。

由计算机软件自动做开仓、平仓的动作，即便是很简单的策略，这样高效率执行下来，效果十分惊人，且其潜力，远远超过人工炒手，体现为：1、一个交易者，可以同时管理运作多个账户，且极为轻松；2、高效率执行交易者的交易策略，不知疲倦，不会出错；3、市场给力的话，每个交易日，成交量都极为可观；4、未来，还可以继续升级，成为智能化全自动交易；

以我实盘交易为例，我同时操作3个账户，用了2台电脑，因为一些原因，我需要在8点59分到9点之间，那1分钟时间里，发出多笔报单，原来，我用人工的方式，手忙脚乱，每一单，都有6个参数需要填写确认，任何一个参数错误，都有可能不成交或成交错误，有损失，这方面，我交了不少学费，如今，每天早上那1分钟时间里，只花费我5秒钟左右时间，就将3个账户，每个账户都有15个左右不同价格、不同合约，总计50个左右的单，全部报出，且绝不出错（因为，每一单，都是头一天下午收盘后，整理好的，人工审核无误，软件里做了保存）。

我的电脑用了一款虚拟系统软件，可以很方便随时在两个系统里切换，所以，可以让软件同时做2个账户，相互不干扰。当然，如果，再用上VM等虚拟系统软件，理论上，1台电脑可以同时运作4个账户，不过，为了稳定性及切换方便考虑，在1台电脑上，只运作2个账户。

在我看来，人与软件的最佳组合，就是，人负责思考、设计、完善交易策略，软件负责高效率执行，但凡涉及开仓、平仓的事，一定都要交给软件去做，毕竟，开仓、平仓，这些“小事”，都是重复性劳动，没有技术含量，这方面，机器最擅长，不出错，速度还快（我指的是，生成应该要报的单的速度）。

 

而，那种，软件或某个指标发出买入或卖出信号，然后，人工去执行开仓、平仓，呵呵，恕我直言，这是“机器在玩人，不是人在玩机器”。

就当我是自言自语吧，呵呵。我只是将我现在正在做的事情，与需要的人做一些分享。

 

我在东航的账户，这段时间，可以在后台看到，在8点59分到9点之间，1、2秒钟内，连续10多个报单同时报出，这大大地提高我报单的效率（包括准确度及速度）。

原来，在道氏理论等传统金融投资理论中，日内价格波动是没有什么意义的，也最不受重视的，传统金融投资理论重视一段时间的趋势。

 

现在，借助计算机软件程序，可以大大地提高执行效率，一些原来很不受重视的微小利润，经过“积沙成塔”，总体利润，十分惊人，且始终用对冲套利的方法，降低了市场价格暴涨暴跌对账户的冲击，用总体数量规模，控制了持仓浮亏对账户的冲击。

目前，只有郑州交易所、大连交易所支持套利指令，上海的2家暂时都不支持，不过中金所官方网站上，在今年2月份，倒是对套利交易予以政策支持（交易所层面上的手续费及保证金比例优惠），据说，在4月底的期货分析师大会上，中金所负责人对外界宣称，即将推出套利指令，我在等待。

 

据我个人观察，目前，由于，股指期货的套利交易，比重相当大，因此，价差日内波动压缩到十分狭窄的空间，也因此，市场提供了十分的高的价格波动频率，是我设计的高频对冲套利自动交易系统最佳的交易对象，希望中金所尽早推出套利指令，且在保证金优惠方面，最好向郑州交易所看齐，只收单边保证金，甚至更优惠，手续费方面，如果也能优惠就更好了，毕竟，套利交易，1个来回，相当于单边投机交易1个来回的2倍，手续费多交1倍，赚的点差却是一样的，只是，风险要远小于单边投机。

刚刚在Excel里统计看了下，20万账户，从6月14号开始至今日25号，共计7个交易日，一共由软件自动交易946手（每次下单都是1手、1手下的），开仓500手，平仓446手，现在持仓54手。

(总体收益怎么样？我有个感觉不知道对不对啊。我觉得你说的好像是每天不停地下很多正反单。然后把符合盈利要求得平掉，然后重现开新单。留下浮亏的。直到浮亏的盈利再平。所以每天平仓的都是盈利的。过夜的都是浮亏的。直到浮亏变盈。)

 

你的理解大体上没有问题。与以往单向投机的区别是：我并非在某个价位上有多笔持仓浮亏，而是，每一个持仓浮亏单，均是不同价格，且由于是对冲套利持仓，不担心绝对价格的暴涨暴跌，第二日的跳空、停板等等，事实上，当日持仓浮亏单，第二日及以后，很容易盈利平仓，因为，与市场价相差10个跳动左右而已，很容易在第二日开盘，因为某些原因，盈利平仓掉，绝大多数情况下，农产品的价差日内波动也就30个跳动以内。

所有平仓，全部是盈利平仓，所有持仓都是当日浮亏的，未来，如果，交易所恢复到，当日开平仓收单边手续费，则交易频率，还有数倍的提升空间。

绝对价格波动，容易发生单边、趋势行情（即便如此，价格依然有回撤，只要有回撤，就有利可图，主要是算好帐，可以承担多大的持仓浮亏，控制总体交易数量，除非跳水坐电梯或坐火箭），但是，价差，是不容易发生坐电梯或坐火箭的情形，在日内的话，绝大多数情况下，都是“钟摆式”震荡，当然，商品市场上，套利交易力量比重相对单边投机力量太小，因此，一段时间下来，也会有类似绝对价格波动一样的单边、趋势行情，但在股指期货上，套利力量十分强大，“钟摆式”震荡行情，十分普遍，且频率极高，所以，我说，股指期货上的套利，是我设计的软件最佳交易对象，未来绝对是我的“主战场”。

 

在股指期货上，4个合约，两两组合，合计6组交易对象，预计需要下150手左右，按目前的波动频率，毛估估，每个交易日，可以有300趟到500趟来回，每趟来回，净利润约100元。

账户的盈利与否，以及盈利大小，并非依赖胜率，而是频率，即价差是否在某一段时间里，反复来回拉锯战，最好在非常窄的区间内反复来回拉锯战，例如，10到20个跳动范围内，反反复复上下跳动，如同，心电图一样，如此，只需投入20个左右数量的单，每一单都可能反反复复来回成交N回，单次来回，净利润很低，但20个左右数量的单，累积起来，一个交易日，可能有几百趟来回，累积净利润还是不错的，且这些来回交易均由软件自动报单，也就是说，同时，做多个账户，很轻松。

 

我目前，管着3个账户，基本上，9点30之后，就喝茶、看书，偶尔看看电脑而已，不用管它。

 

注意，我这里谈的是价差，不是绝对价格，价差日内波动，常常表现为类似心电图一样的，这个可以去看套利行情。

事实上，我希望更多的人能够参与对冲套利交易，这样的话，目前，大连、郑州两家的品种，在价差日内波动上就会被各种套利力量（包括跨期套利、跨品种套利、跨市场套利），将价差“压缩”到非常窄的区间波动（就如同股指期货的价差一样），相应地，价差波动频率会大大提高，这样有利于我设计的高频对冲套利自动交易软件做交易（呵呵，我也是有私心的哦），所需下单量更少，每一单来回频率更高，持仓浮亏单更少，甚至没有，岂非大大的妙哉。

还有人记得我啊，我是个穷人啊，以往的那2万自有小资金，都花掉了，呵呵。

 

现在做到的机器自动化交易，是我自2005年初，就一直有这个想法，直到半年前，才真正着手做成了，如今，进入实盘实际交易阶段，目前效果良好，符合预期，逐步扩展应用。

 

呵呵，没办法，各家期货公司，都喜欢“高频”啊，我是首要目标是能够控制风险的稳定盈利，其次，顺便有点“高频”。

因人而兴、废，那是人治，不具有可持续性以及稳定性，非法制。

 

对冲套利本身是非常好的交易手段，我一直专注于此，希望借助计算机软件程序的高效执行力，将其发展到极致。

今天（07月02日）市场给力啊，上午仅仅开盘7分钟，就成交106手，频率很高，累计下来，下午一觉醒来，都收盘了，看了下统计搞了376手，当日来回跑了84趟，这84趟，扣除手续费后的净利润是907.2元，相当给力。

我就是个金融市场里“捡破烂”的笨小孩，两群身强力壮的大人们在打群架，俺就坐在旁边看热闹，那一边都不参与（俺实力弱啊），眼瞅着从他们身上随便掉下点啥东西，俺比其他打酱油的人更快一步，捡起来放进兜里，呵呵。

 

从小，我妈就教导我，“打死的都是会拳的，淹死的都是会水的”，俺既不参加多头、又不参加空头，你们打吧，呵呵，打的头破血流，我好过年。

 

 

今日（7月5日），成交量又创新高，达到462手（始终都是1手、1手报单的），上午10:10之前，还1手未成交，后面，频率很高啊，来回跑了104趟。

 

今日手续费1034.6元，平仓净利润1148.8元（还有市场多送几个点，未计入，一般，月末合计下市场总共送的点），呵呵。

 

现在账户持仓52手，全部是当日持仓浮亏，未能平掉，看明日开盘，这些持仓浮亏的单，市场能给平掉多少。

 你剩下浮亏的单子，都是空单了。是吗

持仓浮亏的单，一半多单、一半空单，呵呵，期待每天开盘都是跳空，要么暴涨、要么暴跌，我都喜欢，特别喜欢，期货公司或交易所给即将爆仓的人强平，呵呵，与我第一时间成交。

 

某一天交易，刚刚把赢利的多单全平掉正准备平空单时，突然来了一只很黑的黑天鹅----死机，几十分种修复后再一看行情：尼玛啥玩意儿，品种全涨停了。

一晚上头发全白了。（注：娱乐贴）

 

哈哈，的确是“娱乐贴”，这种情况绝不可能发生，因为，采用交易所支持的对冲套利指令（目前，就只有大连、郑州2家支持，上海的2家不支持），多单、空单，同时平仓，绝不可能发生多、空单成交数量不对等问题，也不存在价格滑点问题，哈哈，你臆想了，你可以看到截图中，今日“买入数量”与“卖出数量”自始至终都是相等的，多单、空单，同时开仓，同时平仓，不存在一个成交，另一个没有成交的情况

 

开此帖的目的，是为了正视听，市场上，包括《期货日报》这样的行业媒体上，太多对于高频交易的误解，也有对 对冲套利交易的误解，还有，程序化、量化、高频，这些热门词汇，很乱，谁都想傍上这些词汇，而没有真正意义上深入思考、理解其中的内涵，我也是在这个领域做一些自己目前力所能及的事，实现我2004年刚入行不久的想法，如今初步看来，实际效果，比预期的更好。

 

到今天为止，15个交易日的20万实盘账户测试，共成交2768手（每一单都是软件自动按照设定的条件，1手、1手报单的），产生手续费合计6244.6元，平仓净利润6975元，未平仓（持仓的）52手。

这种交易模式，是可持续的，也是可以复制的，仅仅我一个人，同时管理7、8个同样的账户，都做到类似效果，表示没有压力，呵呵。

 

我人很懒的，我一直有这样的观点：一切发明、创造，皆是懒人捣鼓出来的，勤快的人根本没有想法和动力去改变现状。

 

当年，火车刚发明那会，跑的比马还要慢，还常常出故障，遭到骑马那帮人的讥笑，如今，呵呵，还有人讥笑吗？！骑马，几乎都从普通人的生活中消失了，成了玩物了，沧海桑田啊。

哈哈，LZ拉资金心情很迫切嘛，祝你好运。。。

哈哈，常常需要拉资金的（或者始终需要拉资金的），一定是不行的，不断地在 抛弃老账户，启用新账户，事实上，我人很懒，未来大约最多同时只管不超过5个账户，且基本上一管就是连续好几年，超过5个账户，虽然能管，但不想管，我还要生活，可不是完全是交易机器，我也没有兴趣卖软件，大约10年后，赚够了移民跑路钱，考虑全部公开我设计的软件，呵呵。

 

我只是叙述下事实，现在每天管着3个账户，极为轻松，基本上9点半之后，人就很空闲，因此，觉得，7、8个账户同时运作没有问题，以此表达，真正的高频对冲套利自动交易，远比所谓人工炒蛋的“炒手”来的效率更高，且具有可持续性、稳定性以及可复制性。请教楼主每月收益咋样？手续费占收益的比例多大？

请仔细看发言，我才实盘测试交易15个交易日，我也不知道每月收益如何。按照估算，20万的实盘账户，每月稳定有净利润5000元以上（即，年收益大约30%以上，权益回撤不超过10%），同时，产生的手续费比净利润略低些，大约是净利润的9成左右（目前，我的手续费是交易所+3毛）。

这话是不是可以理解成你的这个策略在商品市场上最适合于200万以内的资金，超过200万的自己就有点麻烦......（就像你说的起辅助作用）

为较大资金账户起辅助作用，永远都没有问题，例如，原本，计划需要在某个价位上，一次开仓50手，或者，在某个价位上需要平仓70手，按照以往的惯例报单，是某个价位、数量50手，要么，部分成交，要么全部成交，要么不成交，现在，可以用软件将50手单，拆分成50个报单，每1单价格都不一样，合计起来，与原先的50手、某个价格，是一样的，那么，市场价格在进入50个价格内时，相当于原来的部分成交，在50个价格里，多少有些来回“拉锯战”，设定2个点就有净利润可以自动平仓后再开仓，如果市场价格在这50个价格里，反复来回拉锯战，呵呵，净利润不知道有多少，会反反复复平仓、再开仓，当然，如果，市场价格一路穿越这50个价格的“包围圈”，其结果与原先的某个价位，一次开仓50手，效果完全一样（一路穿越这50个价格，是最坏情况，一般情况下，在50个价格里，多少会反复来回拉锯战，每一次来回拉锯战就会有平仓净利润产生）。平仓时，亦然，从此以后，再也不用在某个价位上一次性下多手，原先的这种报单方式，效率低下。

如果，让我现在的交易策略起主导作用的话，则账户的盈利与否、盈利大小取决于频率高低，这个频率是市场给予的，即是否在某段时间里，某段行情里，反反复复来回“拉锯战”，根据我个人的观察经验所得，商品市场的“拉锯战”相对来说，还是较少（主要原因，是套利力量太弱，投机力量太强），因此，来回“拉锯战”所产生的合计平仓净利润，频率太低的话，有的很难抵消持仓浮亏，所以，商品市场上可交易对象较多，实际上高频率的交易对象并不多，这样，超过一定资金额度的话，资金根本就是在闲置、浪费。

 

而在股指期货上，由于市场内外，各方套利力量强大，导致，尽管只有区区几个交易对象，但频率极高，足以抵消持仓浮亏带给账户的冲击，且可容纳较大资金。