外媒评本轮科技泡沫：创业公司首当其冲 九成将消失

Postmates和Shyp等公司也几乎不同于臭名昭著的快递服务创业公司Kozmo。上一次没有获得成功的创意，这一次经过改头换面，又以“精益创业”的商业模式出现。按照这种模式，人们没有拥有任何东西，比如没有产品库存，企业与大部分员工都没有了雇佣关系，他们主要以独立承包商的身份存在。

更好的软件、针对买卖双方的第三方市场以及整体经济环境，让大量创业公司至少有了存在的可能，但这并不意味着这些因素最终会产生协同效应。

如果能称得上是一次科技泡沫的话，那么这一次的泡沫则是因为资金量相对较少而膨胀起来的。这好像就是用一种很奇怪的方式来描述估值数十亿美元的后期创业公司，由于庞大的估值，这些创业公司每天都会登上媒体头条。但是，让我们看一看投资这些公司的来源：共同基金、主权基金、对冲基金，以及对创业公司特别感兴趣的其他大型投资者，例如向卫星互联创业公司OneWeb（该公司近日从可口可乐等投资方那里获得5亿美元融资）大量注资的财团，鉴于此，科技创业公司的未来“钱景”面临诸多不确定性。

私有化时间更长

如今，创业公司保持私有身份的时间超过了以前任何时候，导致这种现象的一个重要原因是，这些财大气粗的投资人愿意给他们钱花，即便他们尚未接受过IPO（首次公开招股）的洗礼。在IPO过程中，创业公司要接受美国证券交易委员会、卖方分析师和财经媒体等多方面的审视和监督。

富达国际投资公司（Fidelity）全球权益资本市场部门主管安德鲁·博伊德（Andrew Boyd）说：“一家企业是如何从获风投支持的创业公司走过来的，目前不再有一个明确的界限。我们只是一家上市公司。”博伊德还补充说，富达国际目前有一个135人组成的分析师团队，这个团队只能以财报电话会议内容以及各种棘手的问题为依据，对私营公司进行投资——把它们当作是上市公司。

总之，越来越多的日常投资者正暴露给后期私营科技公司，无论结果是好还是坏。据博伊德介绍，作为富达国际旗下最大的基金之一，Fidelity Contrafund对获风投支持的创业公司的投资额，仅占其总资产的1%左右。但Fidelity Contrafund是一个管理着1100亿美元的庞大基金，也就是说，这就好比一家拥有数万亿美元资产的银行，只要出现一个舍入误差，就可以购买大量编程人员以及位于旧金山黄金地段的办公地。

纳斯达克咨询服务机构科技行业分析师麦克·斯蒂勒（Mike Stiller）说，这种模式在投资者当中十分普遍。通常情况下，他都寻求用基金的1%或2%资金来投资私营企业。

然而，一个有关用基金的零头进行投资的问题是，它们消失的速度与出现的速度一样快。这意味着，科技行业繁荣和萧条的轮回往往会在一夜之间发生。博伊德指出，在有关对创业公司后期融资的投资问题上，“我们并没有一个具体的管理模式。如果我们今年在这个领域没有投一分钱，那也没有关系。”

九成创业公司或因泡沫破裂而消失